Should You Be Factor Investing

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In una frase

Un portafoglio basato sui factor pu貌 avere rendimenti migliori del mercato.

Migliori tre concetti

  • Conoscere i factors pu貌 portare a rendimenti maggiori del mercato;
  • Non esistono ETF sui factors;
  • Il rendimento maggiore del mercato di alcuni fondi attivi pu貌 essere spiegato con l’esposizione a determinati factor pi霉 che all’abilit脿 del gestore.

馃搾 Riassunto

E’ vero che l’esposizione ai Factor (factor investing) pu貌 avere rendimenti maggiori del mercato (con dei rischi); 猫 quindi fondamentale conoscere tali fattori e costruire un portafoglio di conseguenza.
Ad ora non esistono degli ETF basati sui factor quindi per la maggior parte degli investitori la semplicit脿 猫 la soluzione.
Il modello pi霉 famoso 猫 il Five-factor model.

Factor

factor sono delle caratteristiche delle aziende che possono influire positivamente o negativamente sul risultato atteso.
In particolare questi sono delle esplicitazioni del generico concetto di “rischio”: maggiore 猫 questo ultimo maggiore 猫 l’expected return ma maggiore sar脿 anche la volatilit脿.
Sono stati identificati in diversi studi accademici come fattori che hanno dimostrato di avere un impatto significativo sui rendimenti degli investimenti a lungo termine.
Foma e French hanno identificato i 5 factors principali: Five-factor model:

  1. Dimensione delle societ脿: le societ脿 di piccole dimensioni tendono a avere rendimenti pi霉 elevati rispetto alle societ脿 di grandi dimensioni.
  2. Valutazione: le societ脿 sottovalutate tendono a avere rendimenti superiori rispetto alle societ脿 sopravvalutate.
  3. Stile di gestione: le societ脿 con una gestione attiva tendono a avere rendimenti superiori rispetto alle societ脿 con una gestione passiva.
  4. Qualit脿: le societ脿 di alta qualit脿 tendono a avere rendimenti pi霉 elevati rispetto alle societ脿 di bassa qualit脿.
  5. Ciclo economico: le societ脿 che operano in settori correlati al ciclo economico tendono a essere pi霉 sensibili alle variazioni delle condizioni economiche.

E’ stato trovato che la stragrande maggioranza del rendimento dei portafogli di investimento (rendimento magari maggiore del mercato) non 猫 dovuta all’abilit脿 del gestore ma al contrario all’esposizione di particolari factors (rischi).
Per esempio 猫 stato notato che alcuni fondi attivi avevano battuto il mercato in quanto erano esposti prevalentemente a small cap e value stock rispetto al mercato e non grazie al market timing del gestore.
La spiegazione che 猫 le small cap e le value stock sono asset pi霉 rischiosi e, conseguentemente, il loro risultato atteso 猫 pi霉 alto.

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